上周
，美国6月就业增长强劲反弹
，令市场对美联储本月降息50个基点的预期降落
，美元指数升至两周高位
，国际金价以0.72%的跌幅终结周线六连涨
，沉回1400美元/盎司下方。

分析人士指出
，无论非农就业数据阐发若何
，都不会扭转全球重要央行转向“鸽”派的趋向
，加之地缘严重大势持续存在
，新兴市场增持黄金趋向不改
，黄金持久或仍将走强。

承压回落

在美国就业数据颁布之后
，一夕之间
，买卖员预期美联储降息50个基点的可能性便从30%降落至不到5%。这份数据来自芝加哥商品买卖所集团(CME Group)的美联储观察工具。

“金市的所有压力均来自美国就业数据。就业岗位增幅远超所有预期
，这可能降低美联储7月降息的火急性。市场仍预期美联储会降息
，但降息50个基点的预期减弱
，而无数人预期是降息25个基点。”TIAA Bank全球市场总裁Chris Gaffney暗示。

此表
，宏观业务环境也出现向好预期
，市场避险感情降温
，黄金价值支持弱化。

但市场并未齐全失去对黄金市场的信心。“数据显示
，6月美国非农就业岗位增长22.4万个
，远高于市场预期的增长16万个。但薪资增速和善
，并且有越来越多证据显示
，美国经济在放缓
，这不及以阻止美联储在本月降息。”分析人士指出。

短空长多

中金公司分析师郭朝辉暗示
，近期金价急剧上行
，有市场宽松预期与避险需要等根基面支持
，同时也有空头回补等投契成分。从根基面上看
，美联储偏“鸽”派
，美国经济弱于预期
，地缘政治风险加剧
，支持全球黄金ETF从减持转为增持
，并创下2300吨的新高。从投契成分看
，5月底以来
，投契性多头急剧增长
，金价直接突破近6年震荡区间上沿
，空头回补
，加剧金价上行。

但他同时暗示
，短期看
，金价存鄙人行风险
，幅度或在80-100美元/盎司
，必要警惕以下几个成分。首先
，从现实利率成分看
，受通胀预期下行影响
，美国5年期现实利率在FOMC以来维持在0.2%左近震荡
，对金价支持相对有限。其次
，市场对降息预期出现建复。第三
，宏观扰动缓解
，市场风险偏好有所好转。

值妥贴心的是
，贵金属内部的吩扃也在预示多头行情仍将一连。海通证券钻研指出
，从长周期价值来看
，“金银比”高往往产生在价值低谷。“金油比”上升通常产生在经济“繁华后期至衰退前期”阶段
，对应利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日
，“金银比”92.84已达到汗青高位
，金油比从4月23日的低点至6月28日已上涨26.3%
，这或预示贵金属行情没有实现。